투자자는 주식 가치 평가에 다양한 모형을 사용하는데, 배당평가모형은 그 중 하나입니다. 배당평가모형은 미래에 기업에서 지급될 배당금을 현재가치로 환산하여 주가를 평가합니다. 이 모형은 비교적 간단하지만, 장기 투자자와 배당금 수익을 중시하는 투자자에게는 중요한 접근 방식입니다.
배당할인모형 (DDM)
배당할인모형(DDM)은 가장 기본적인 배당평가모형입니다. 이 모형은 다음과 같은 공식을 사용합니다.
주가 = D / (r - g)여기서:
- D = 현재 1주당 배당금
- r = 요구수익률 (투자자가 주식에 기대하는 수익률)
- g = 배당금 성장률 (시간이 지남에 따라 배당금이 얼마나 증가할 것으로 예상되는지)
고든성장모형 (GGM)
고든성장모형(GGM)은 DDM의 변형으로, 배당금이 영구적으로 일정한 비율로 성장한다고 가정합니다. 이 모형은 다음과 같은 공식을 사용합니다.
주가 = D / (r - gg)여기서:
- gg = 배당금 영구 성장률 (배당금이 매년 일정한 비율로 성장한다고 가정)
3단계 모델
3단계 모델은 배당금이 수년 동안 일정하게 증가했다가 일정한 비율로 영구적으로 성장한다고 가정합니다. 이 모형은 다음과 같은 공식을 사용합니다.
주가 = ((D1 * (1 + g1)) / (r - g1)) * [1 / (1 + r)^n] + (D1 * (1 + gg) / (r - gg)) / (1 + r)^n여기서:
- D1 = 현재 1주당 배당금
- g1 = 1단계 배당금 성장률 (배당금이 수년 동안 성장하는 기간)
- r = 요구수익률
- n = 1단계 성장 기간 (배당금이 일정하게 증가하는 기간)
- gg = 2단계 배당금 성장률 (배당금이 영구적으로 일정한 비율로 성장하는 기간)
장단점
배당평가모형은 주가 평가에 유용한 도구이지만 장단점이 있습니다.
장점:
- 미래 현금 흐름을 현재가치로 환산하여 주가를 평가하는 합리적인 접근 방식입니다.
- 배당금을 지급하는 기업에 중점을 두고 있습니다.
- 간단하고 투명한 가정을 사용합니다.
단점:
- 미래 배당금과 성장률을 정확하게 예측하는 것이 어렵습니다.
- 장기적인 투자 수익률에만 초점을 맞춥니다.
- 비배당 기업이나 배당금이 불규칙한 기업에는 적합하지 않습니다.
적합성
배당평가모형은 다음과 같은 경우에 가장 적합합니다.
- 장기적인 수익을 중시하는 투자자
- 안정적이고 지속적인 배당금을 지급하는 기업
- 가정을 쉽게 예측할 수 있는 기업
결론
배당평가모형은 주가를 평가하는 데 사용할 수 있는 다양한 도구 중 하나입니다. 이 모형은 합리적이고 투명한 가정을 사용하지만, 미래 배당금과 성장률을 정확하게 예측하는 것이 중요합니다. 배당평가모형은 장기적인 수익을 중시하고 안정적인 배당금을 지급하는 기업을 찾는 투자자에게 유용한 도구가 될 수 있습니다.